BytomがSECのHowey Testを通過し、米国初の非証券パブリックブロックチェーン・プロジェクトになる
BytomがSECのHowey Testを通過し、米国初の非証券パブリックブロックチェーン・プロジェクトになる
AsiaNet 70828 (1724)
【ロサンゼルス2017年11月1日PR Newswire=共同通信JBN】米サンフランシスコの法律事務所Velton-Zegelman PCはこのほど、中国のブロックチェーン・プロジェクトBytom(バイトム)に関する「Howey Test」報告書をリリースした。Velton-Zegelman PCはBytomのテクニカル・ホワイトブックおよび経済ホワイトペーパー、さらには中国のZhonglun W&D法律事務所の法的記述「Token Sale Documents(トークン販売資料)」を検討・分析し、Bytomは証券を一切包含せず、米証券取引委員会(SEC)の監視下に含まれないと結論付けた。
8月27日、米Securities Regulatory CommissionはDAOプロジェクトの一環として調査を実施し、この問題の個別評価を提案した。9月中旬、中国、韓国などの異なるアジア諸国は証券規制を施行した。このプロジェクトによって生じた騒動の後、中国にとって米国における初の判例は、一般法規に準拠していると宣言された。これは非証券ブロックチェーン・プロジェクトにとって画期的なものとなった。
中国にとって米国における初の判例、非証券セクター・チェーンプロジェクトに準拠とみなされる
米議会は1933年証券法と1934年証券取引法で「証券(security)」を定義している。米国ではすべての「証券」の発行および販売は、証券委員会に登録されるか、登録要件から免除されるかのいずれかでなければならない。「Howey Test」は金融資産投資が「投資契約」であるか、「証券」であるか、を決定する有効な方法である。
それぞれのHowey要因に基づくVelton-Zegelman PCのBTM分析:
(1)金銭投資:Howey、さらにそれに続く判例法によると、金銭の投資は資本、資産、および現金だけでなく、財、サービス、ないしは約束手形の提供を含む可能性がある。BTMの購入者は暗号通貨によって支払うので、BTMとの引き換えに金銭の投資があるのは疑いの余地がない。このため、「Howey Test」の第1項は満足される。
(2)共通事業:米国の異なる裁判所は異なるテストを使用して共通事業が存在するか否かを分析する。(i)Horizontal Commonality(ii)Narrow Vertical Commonality(iii)Broad Vertical Commonalityの3つのアプローチが主流である。要するに、Broad Vertical Approachの下での「Howey Test」の第2項は、Broad Vertical Approachの下では満足されない。なぜなら、投資家の成功はプロモーターの成功とは無関係であるからである。
(3)収益期待:利益ないしは収益は、投資契約が「証券」であることを意味しない。
(4)もっぱら他者の努力:予想収益はBTMの使用から得られるものであり、単にBTMを保有することから得られるものではない。
Velton-Zegelman PCは上記の分析に基づき、Bytomホワイトペーパーの現行のイテレーションは適用可能な米国法の下で「証券」とはみなされない可能性があると確信する。なぜならば、トークンが「投資契約」とみなされ、証券法および証券取引法の保護を発動するには、4つの要因すべてが満たされなければならないからである。しかしながら、クライアントはBytomに頻繁に彼らと情報交換するようにアドバイスする。なぜなら、法的環境は変化しており、その時のさまざまな競争勢力によって更新、決定、異議申し立てがしばしば行われるからである。Bytomは慎重かつ注意深く行動し、ブロックチェーンおよび暗号通過業界に関連する問題についての状況を常に把握しておくようにアドバイスされている。
Bytomのデュアン・シンシン共同創設者は「ブロックチェーンないしはフィンテック企業が主流になることを望むならば、法律を順守し、技術革新に注力しなければならない。われわれはBytomの技術革新とコンプライアンス・ビジネスの両方を促進し、Bytomの着実で持続可能、かつ永続的な発展を推進していく」と語った。
Bytomは同社の組織構成設計と業務を海外の法律事務所に提出し、世界的な協調プロセスでのBytomプロジェクトの重要な1歩を踏み出す。Bytomはこれを実行に移した中国初のパブリックブロックチェーン・プロジェクトである。米証券取引委員会は「Howey Test」を使用して、投資契約が安全基準の権限があるかどうかを決定する。「Howey Test」を通じて非証券に属すると証明されたことは、Bytomにとって画期的な意味がある。
ソース:Bytom
Bytom Passed the SEC Howey Test and Became the First Non-Securities Public Blockchain Project in the USA
PR70828
LOS ANGELES, Nov. 1, 2017 /PRNewswire=KYODO JBN/ --
Recently, the US San Francisco law firm Velton Zegelman PC released the "Howey
Test" report concerning Chinese blockchain project Bytom. Having reviewed and
analyzed the technical white book and economic white paper of Bytom, as well as
the legal statement of the "Token Sale Documents" from the Chinese Zhonglun W&D
Law Firm, Velton Zegelman PC concluded that Bytom did not comprise any security
and would not be included under the SEC's supervision.
On August 27, the US Securities Regulatory Commission carried out the research,
as a part of the DAO project, and suggested the case-by-case evaluation of the
issue. In the middle of September, different Asian countries such as China and
South Korea implemented the securities regulation. After the burst of uproar
caused by the project, China's first case in the United States was declared to
be compliant with the general regulations, what marked the milestone of the
non-securities blockchain project.
China's first case in the United States, considered to be compliant with
non-securities sector chain projects with milestones.
The United States Congress defined "security" in the Securities Act of 1933 and
the Securities Exchange Act of 1934: In the United States, the issuance and
sale of all "securities" must be registered at the Securities Commission or are
exempt from the registration requirements. The "Howey Test" is an effective
means of determining whether a financial instrument is an "investment contract"
and a "security".
The analysis of BTM from Velton-Zegelman PC, based on each Howey factor:
(1) Investment of Money. Under Howey, and the case law following it, an
investment of money may include not only the provision of capital, assets, and
cash, but also goods, services, or a promissory note. Since the purchasers of
BTM are going to pay for them with cryptocurrency, there is no doubt that there
will be an investment of money in exchange for BTM. Thus, the first prong of
"Howey Test" is satisfied.
(2) Common Enterprise. Different judicial courts in the US use different tests
to analyze whether a common enterprise exists. Three approaches predominate:
(i) Horizontal Commonality; (ii) Narrow Vertical Commonality; and (iii) Broad
Vertical Commonality. In summation, the second prong of the "Howey Test", under
the Broad Vertical Approach, is likely not satisfied under the Broad Vertical
Approach, because the success of the investor is not tied to the success of the
promoter.
(3) Expectation of Profits. A return or profit does not mean that the
investment contract is a "security".
(4) Solely from the Efforts of Others. It is evident that expected profits are
gained from the use of BTM and not merely by holding BTM.
Based on the analysis above, Velton-Zegelman PC believes that current iteration
of the Bytom White Papers is not likely to be deemed a "security" under
applicable US laws because all four factors must be met for a token to be
considered an "investment contract" and to invoke the protection of the
Securities Act and Exchange Act. However, the client advises Bytom to consult
with them often, as the legal landscape is changing and being updated, voted,
or challenged often by various competing forces at that time. Bytom is advised
to act with caution and attention, and to stay abreast of the issues involved
in the blockchain and cryptocurrency industry.
"If blockchain or fintech companies want to be the mainstream, they must be
legal and focus on the technological innovation. We will boost both
technological innovation and compliance business of Bytom and promote the
steady, sustainable and lasting development of Bytom," believes Duan Xinxing,
co-founder of Bytom.
Bytom submits to the overseas law firm its organizational structure design and
operations, marking a key step for the Bytom project in the global
harmonization process. It is the first Chinese public blockchain project to do
this. US Securities and Exchange Commission uses the "Howey Test" to determine
whether an investment contract has the authority of the security standards. It
is a milestone sense for Bytom through "Howey Test" proved to belong to
non-securities.
SOURCE Bytom
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