SailingStone Capitalが Turquoise Hill ResourcesのCEO任命に好反応

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【サンフランシスコ2018年7月31日PR Newswire＝共同通信JBN】SAILINGSTONE CAPITAL PARTNERSは、ウルフ・クウェルマン（Ulf Quellman）氏のTurquoise Hill Resources（ターコイズヒル・リソーシズ）（TSX/NYSE: TRQ）最高経営責任者（CEO）任命に留意し、CEOの契約構造とそれに伴う報酬パッケージがかなり改善されたことを歓迎する。しかし、今回の発表はTurquoise Hill取締役会に対する先の通知で提起された妥当な疑問に全面的には応えていないことを、SailingStoneはまだ懸念している。

SailingStoneはTRQの取締役会、経営陣、少数株主の協力の欠如を以前から心配しており、企業統治問題が株価への逆風になっていると引き続き信じている。本日の発表は、長期的報酬がTRQ株の業績にのみ基づく独立したCEOが以前の制度の改善となることを全取締役会が認めたものである。2012年の取締役会と経営陣の交代以来初めて、TRQは持続可能な株価上昇を最も重要なインセンティブとするCEOが率いることになる。

同時に、2018年6月12日のSailingStoneの書簡で示された3点の勧告のうち2点はまだ実行されず、あるいは、よくてもあいまいなままである。第1に、クウェルマン氏の継続中のリオティントとの関係がどうなるか明確ではなく、彼の将来の独立性を判断することを困難にしている。さらに、取締役会を支援する「独立の技術顧問を雇う」との約束は、TRQ内にリオティントとは異なる技術チームを創設する明確な決定と同じではない。これは重要な問題だ。オユトルゴイ（Oyu Tolgoi）側の取締役は現在、全員がモンゴル政府の被任命者ではなく、技術・運営委員会の全員はリオティントの従業員か出向者で構成されているからである。結果として、本日の発表はSailingStoneが提起した問題に全面的に対応したものとはみられない。

SailingStoneマネージングパートナーのマケンジー・デービス氏は「Turquoise Hillは数少ない世界的鉱業資産の1つの過半数株を保有する。オユトルゴイの露天掘り鉱山は順調に稼働を続けており、地下開発は生産開始に向けて順調に進展しているようだ。地下の生産開始で、同鉱山は業界で最大級、最も収益性の高い事業となる。本日の発表は経営陣とTRQ株主の協力をさらに改善すると当社は信じ、この問題への取締役会の取り組みに感謝している。しかし、まだ完了していない。残る企業統治の欠陥を是正するためすべての利害関係者との建設的な対話の継続を期待する。それが、TRQの資産価値と株価の間に存在するとわれわれが信じる大きな隔たりを埋める広範な取り組みの一環となる」と語った。

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SailingStone Capital Partners LLCは世界の天然資源分野への投資ソリューションの提供を専門とする従業員所有の投資顧問企業である。SailingStoneはサンフランシスコを本拠とし、投資家の集中型・ロングオンリー（買い持ち専門）株式ポートフォリオを管理している。

ソース：SailingStone Capital Partners LLC

▽問い合わせ先

SailingStone Capital Partners Contact: IR@sailingstonecapital.com

SailingStone Capital Responds To Turquoise Hill Resources CEO Appointment

PR74615

SAN FRANCISCO, July 31, 2018 /PRNewswire=KYODO JBN/ --

SAILINGSTONE CAPITAL PARTNERS notes the appointment of Ulf Quellman as the new

Chief Executive Officer of Turquoise Hill Resources (TSX/NYSE: TRQ) and

welcomes the significant improvements that have been made to both the CEO's

contract structure and the associated compensation package. However,

SailingStone remains concerned that the announcement does not fully address the

legitimate issues raised in its prior communications with the Turquoise Hill

Board of Directors.

SailingStone has long been troubled by the lack of alignment between the TRQ

Board, its executives and minority shareholders and continues to believe that

corporate governance issues are a headwind for the stock. Today's announcement

is an acknowledgment by the entire Board that an independent CEO whose

long-term compensation is based solely on the performance of TRQ's shares is an

enhancement to the previous arrangement. For the first time since the board and

management transition in 2012, TRQ will be led by a chief executive officer

whose primary incentive is a sustainably higher TRQ stock price.

At the same time, two of the three recommendations outlined in SailingStone's

June 12, 2018 letter to the Board have yet to be enacted, or at best their

status is ambiguous. First, it isn't clear what Mr. Quellman's ongoing

relationship with Rio Tinto will be, making it difficult to assess his future

independence. In addition, a commitment to "engage independent technical

advisors" to assist the Board is not the same as a specific mandate to create a

non-Rio Tinto technical team within TRQ. This remains an important issue, as

currently all of the Oyu Tolgoi board positions not occupied by Government of

Mongolia appointees, as well as the entirety of the technical and operating

committee are comprised of Rio Tinto employees or secondees. As a result, the

announcement today does not appear to fully address the issues raised by

SailingStone.

MacKenzie Davis, a Managing Partner at SailingStone, said, "Turquoise Hill owns

a majority stake in one of the few truly world class mining assets. The Oyu

Tolgoi open pit continues to operate smoothly, while the underground

development seems to be making steady progress towards first production, at

which point the mine will be one of the largest, most profitable operations in

the industry. We believe that today's announcement further improves the

alignment between management and TRQ shareholders, and we thank the Board for

their engagement on this matter. However, the work is not complete. We look

forward to continued constructive dialogue with all stakeholders to address our

remaining corporate governance deficiencies, which we expect will be part of a

broad effort to close the significant gap that we believe exists between TRQ's

asset value and its stock price."

About SailingStone Capital Partners LLC

SailingStone Capital Partners LLC is an employee-owned investment advisory firm

focused exclusively on providing investment solutions in the global natural

resource space. Based in San Francisco, SailingStone manages concentrated,

long-only equity portfolios for investors.

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