株主満足か社会的貢献か？
取締役会内におけるサブグループ間の勢力バランスの影響

早稲田大学社会科学総合学術院の好川 透（よしかわ とおる）教授らの研究グループは、企業が利益目標を達成した後に、株主満足（配当金）と社会的利益（慈善寄付）の間でどのように資源が配分されるかを明らかするため、企業の資源配分に関する調査を実施しました。特に、取締役会内の支配的なサブグループ（株主価値重視と社会的貢献を重視するサブグループ）が、資源配分の優先順位に与える影響を検証し、サブグループの勢力バランスが企業の意思決定にどのように影響を与えるかを解明しました。

この研究により、企業の資源配分が利益目標達成後に、サブグループの勢力バランスによってそれが左右されることが示され、企業の意思決定における内部政治の重要性が強調されることとなりました。

利益目標達成後に取締役会内の勢力バランスが資源配分に与える影響

本研究成果は『Journal of Business Ethics』（論文名：Shareholder Satisfaction or Societal Benefit? Coalition Support and Goal Prioritization）にて、2025年5月9日にオンラインで公開されました。

■研究の波及効果や社会的影響

今回の研究結果により、コーポレート・ガバナンスが企業の社会的責任を目指す行動に与える影響を、取締役会内の政治やサブグループ形成の観点から説明し、従来のガバナンス理論（エージェンシー理論※２など）を補完する新しい視点の提供ができたと考えられます。政府系機関が多くの企業で大株主であり、政府の企業活動への介入度が高い中国のコーポレート・ガバナンスの特性を活用しつつ、他国にも適用可能な理論を構築し、政府機関経営者の取締役の影響がグローバルな文脈でどのように機能するかを示唆するものとなりました。

■今後の課題

実務家へのインプリケーションとして、取締役会の構成が意思決定に大きな影響を与えるため、実務家は取締役の背景（財務・会計経験や政府機関での経験など）を慎重に検討し、企業の目標に合致したガバナンス構造を設計するべきと考えられます。株主満足と社会的利益の両方を追求することで、企業は長期的な利益を最大化できる可能性があります。実務家は、短期的な利益だけでなく、社会的影響を考慮した企業の意思決定に注意を払うべきではないでしょうか。

利益目標の達成後、支配的なサブグループが他の目標を支持する傾向があることを踏まえ、取締役会内での協力を促進し、異なる目標を統合的に追求する戦略を構築することが重要です。

■研究者のコメント

中国企業では政府機関がガバナンスで果たす役割が大きいことを本研究は示しましたが、他国では他の特徴で取締役会内にサブグループが形成されると考えられます。本研究の結果を踏まえ、他国企業の取締役会においてはどのようなサブグループが存在し、それらのグループ間の勢力関係が企業の資源配分にもたらす影響を探ることは今後の研究課題です。

■論文情報

雑誌名：Journal of Business Ethics

論文名：Shareholder Satisfaction or Societal Benefit? Coalition Support and Goal Prioritization

執筆者名（所属機関名）：Cyndi Man Zhang（シンガポール・マネージメント大学）、＊責任著

Helen Wei Hu（メルボルン大学）、好川 透（早稲田大学）

掲載日時：2025年５月９日（金）

掲載URL：https://link.springer.com/article/10.1007/s10551-025-06018-5

DOI：doi.org/10.1007/s10551-025-06018-5